追踪中国半导体自给自足进程：本土AI GPU/存储器推动更快的自主化

核心结论

中国半导体自给率正以超出预期的速度增长，预计将从2025年的24%提升至2028年的32%。这一加速进程的结构性驱动力，源于本土存储器产能的积极扩张、蓬勃发展的国内AI GPU生态系统所取得的切实制造进展，以及在成熟制程领域的稳步提升。其投资意义在于，为那些在本轮本土化周期中扮演关键赋能角色的晶圆代工厂、半导体设备供应商及部分芯片设计公司带来了长达数年的机遇。

证据链

自给率在具体、多方面的驱动下正在加速提升。 预计到2028年，整体自给率将达到32%，高于2025年的24.3%，这得到了2025年本土半导体公司营收增长22%的支持。这一趋势并非广泛存在，而是集中在高影响力的细分领域：2025年本土DRAM/NAND产量份额分别大幅提升至8.5%/12.6%，本土生产的GPU销售额翻倍至130亿美元。投资意义在于，本土产业整体的收入增长，低估了正在存储和计算等战略细分领域发生的深刻市场份额变化。

存储器和AI GPU是获得市场份额的双引擎。 存储器厂商的产能规划清晰而积极；预计CXMT和YMTC将在2026年分别增加60kwpm和25kwpm的新产能。与此同时，2025年国内AI GPU市场规模扩大至320亿美元，本土晶圆代工厂正在提升12纳米及以下制程产能以支持生产。像MiniMax这样的领先AI公司已开始采用本土AI GPU，这一事实标志着生态系统已具备早期可行性。这创造了一个自我强化的循环：GPU需求拉动先进制程产能，这反过来又支持了进一步的设计迭代和采用。投资要点是关注沿着这一特定能力构建路径的公司，从存储器制造商到像中芯国际和华虹这样的先进制程代工厂。

设备进口的骤降证实了本土化转变，利好本土设备制造商。 2026年2月，对中国的半导体设备进口同比下降24%，所有主要供应国均出现两位数下降。这一趋势清晰地说明了在设备层面发生的替代。在中国晶圆厂设备市场仍在增长的背景下，本土供应商有望在庞大且相对封闭的市场中获得不断扩大的份额。其投资含义直接明了：国内半导体设备公司（例如北方华创、中微公司、盛美上海）是这一进口替代趋势的根本受益者，其收入能见度与更广泛的产能扩张周期紧密相连。

主要风险

• 向先进制程节点（例如7纳米以下）推进过程中的技术障碍和投资回报挑战。
• 地缘政治摩擦升级导致进一步的供应链限制。
• 本土技术迭代速度跟不上全球创新步伐。
• 来自AI基础设施或汽车等关键领域终端需求的周期性下行。

本土化周期的投资启示

在此周期中，我们看好资本配置者和设备供应商。晶圆代工厂（中芯国际、华虹）是支持AI和存储器生产的关键基础设施。半导体设备供应商（北方华创、中微公司、盛美上海）拥有来自进口替代的最明确的结构性顺风。在设计领域，那些受高增长细分市场如高性能计算（澜起科技）推动的公司，或扮演存储器替代角色（兆易创新）的公司，提供了有针对性的投资敞口。这一主题的关键不在于广泛的行业敞口，而在于识别那些对构建特定、战略性本土能力不可或缺的公司。

附录数据摘要